房地产进入长周期下行通道

　　据《证券日报》记者了解，国家统计局6月11日发布了规模以上工业生产月度报告，5月份规模以上工业增加值增长6.1%，连续小幅回升。

　　5月份规模以上工业增加值增长6.1%略高于预期

　　股债双牛基本面未发生质变

　　据《证券日报》记者了解，国家统计局6月11日发布了规模以上工业生产月度报告，5月份规模以上工业增加值增长6.1%，连续小幅回升。

　　国家统计局工业司高级统计师江源表示，5月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%，增速比4月份增加0.2个百分点，连续两个月呈小幅回升态势。工业生产增长有所加快，消费品行业回升明显。同时，高技术产业继续保持较快增长，增加值同比增长9.3%。部分符合消费升级方向的新兴产品快速增长。

　　民生证券宏观研究员张瑜在接受《证券日报》记者采访时表示，5月份工业增加值同比增长6.1%，略高于预期。工业增加值同比连续两个月上涨，主要动力来源于外需微弱改善和国内稳增长，但目前来看，经济内生下行压力依然大，工业增加值同比回升不可持续。

　　“1至5月份社会零售同比10.1%，较上月微升0.1%。尽管经济下行、居民收入增速乏力，但资本市场的繁荣带来居民财富增长从而影响消费。另一方面，历经两年多的持续高压反腐，增量压缩空间有限，限额以上企业消费品零售开始企稳。”张瑜表示。

　　中投顾问宏观经济研究员马遥在接受《证券日报》记者采访时表示，当前我国经济处于中高速稳健增长状态，虽然近几个月CPI、PPI增速疲软，但是整体经济结构较为健康，消费支出已经超过投资支出占据GDP总量的第一位。而且在“一带一路”、自贸区、亚投行等经济战略的顺利实施下，我国经济摆脱转型阵痛、步入良性轨道的时间将不会很长，在国际中的经济地位也有望进一步提升。

　　“展望未来，经济回暖高度依赖稳增长。在房地产进入长周期下行通道、制造业产能出清仍需时日、外需难有大作为的背景下，稳增长压力将持续存在。亟需疏通货币政策传导渠道，宽货币向宽信用转化，降低融资成本。加快改善PPP制度环境，做好PPP项目推介，加快项目签约。”张瑜表示。

　　张瑜告诉记者，股债双牛仍然可期。货币会宽松积极配合公共部门需求的再扩张，央行可能采取扭曲操作降长端利率，股债双牛基本面未发生质变。