业绩不佳 高银地产私有化危机

　　5月21日，高银集团两大主要业务部门高银金融和高银地产股价分别断崖式下跌43%和41%，盘中最高跌幅都曾超60%，两市值单日蒸发约1288亿港元。

　　5月23日，高银系两股则现报复式反弹，涨幅一度超过50%，此后几天连续上涨。至28日，高银地产依然上涨14%。

　　高银系两股如此暴跌暴涨被指成“妖股”，而市值曾一度超千亿港元的高银地产背后却只有天津“高银天下”一个地产项目，业绩看上去也并不美丽。

　　暴涨暴跌成谜被指“妖股”

　　某匿名香港基金经理直言，高银两只个股存在前期涨幅巨大、控盘比例过高的问题。

　　而部分香港券商分析师将高银系断崖式暴跌原因归咎于有外资机构坐庄操盘所致。

　　汇业证券策略分析师岑智勇置评，高银地产主要沽盘来自CreditSuisse及高盛，鉴于两家投行密集出货的方式，极有可能是获利后秘密出货。从盘路看，高银地产及高银金融的股价分别于今年3月中“开车”，相信CreditSuisse等人沽货不难获利。

　　在此轮暴跌之前，高银系两只股票均经历了较为强势的股价飞升。其中，高银地产股价从3月13日的约每股5港元一路飙涨，至5月20日盘中最高报29.5港元，涨幅近6倍。

　　对于股价暴跌原因，高银地产及高银金融发布联合声明指出，高银集团之董事会确认并不知悉导致价格及成交量波动的任何原因；高银集团的业务和营运一切运作如常；潘苏通对于两家上市公司之未来发展充满信心。

　　潘苏通在5月21日晚召开的电话会议中表示：“我做实业出身，做生意为主，持有股票是自己的责任，外边的人怎样做，我无法阻止。自入主两家公司后，未曾沽出高银系股份，预期会长期持有。对于两间上市公司发展充满信心。”

　　话音刚落，5月23日，高银系两股出现报复式反弹，涨幅一度超过50%，此后几天连续上涨。

　　对于股价的再度反弹暴涨，高银地产5月26日公告表示，本公司董事会注意到于本公告日期本公司股份价格及成交量均上升。经作出在相关情况下有关本公司的合理查询后，董事会确认并不知悉导致价格及成交量波动的任何原因，或任何必须公布以避免本公司证券出现虚假市场的资料。

　　财经评论员严跃进表示，股票暴跌到暴涨，应该是有机构主力进入后拉升了股价，而且此类资金或从企业稳健经营的角度出发，并不会刻意减仓。但对于普通股民，要少触碰此类股价波动性大的股票，否则可能成为牺牲品。

　　要求匿名的分析师则对《中国经营报》记者表示，如此暴涨暴跌成“妖股”，散户们“伤不起”。

　　高市值背后只有一个地产项目业绩乏善可陈

　　按照此前29.5港元的最高报价，高银地产市值一度高达1052亿港元，即使5月21日暴跌收盘之后，其市值依然保持在512亿港元，高于大多数二线中资地产股的体量。

　　吊诡的是，这家市值一度高达千亿港元的公司，实际只有一个地产项目在运作，即位于天津的新京津·高银天下。高银地产官网显示，新京津·高银天下由中央商务区、高级豪华住宅以及上文提及的天津环亚国际马球会三部分组成。

　　中央商务区板块目前有一座正在兴建的高银117大厦共有117层，高银地产称，项目落成后，将为天津市中心地标，并成为全球十大摩天大楼之一。

　　而项目中的豪宅部分“富国高银”2013年低调推出了首期产品，售价高达4万元/平方米。其周边的住宅项目定价基本在万元左右徘徊，有天津房地产业内人士透露，该住宅项目的销售并不太好。

　　事实上，该公司过去几年的经营业绩一直乏善可陈。

　　高银地产2014年中报显示，其纯利同比减少28%至约5.24亿港元；营业额按年减少74%至约4.89亿港元。营业额减少的主要原因为本集团于本期间来自住宅物业销售的经确认收入减少所致。

　　而其主营利润在2008~2012年的5个财年均为亏损状态，仅依靠非经常性收益、物业公平值重估、可换股债券公平值重估等财务手段维持净利润勉强盈利。直到2013年，公司旗下房地产开发业务才逐步进入回报期，当年取得27.93亿港元营业收入，且99%来源于物业销售，同期实现约8.55亿港元的盈利。

　　要求匿名的业内人士向记者透露，此前关于高银地产在天津的项目是有争议的。支持的声音认为此类项目对于天津市高端物业、高端生活圈的打造是利好。而另一种观点认为该项目并非处于滨海新区核心区，那么后续能否获得自贸区各类利好效应的惠及，有一定的不确定性。而把资金都投在一个地标项目上，风险太大。

　　私有化暗藏风险

　　值得注意的是，对于高银地产股价的断崖式暴跌，还有业内分析认为是市场对高银系港股的私有化丧失信心。

　　在高银地产股价开启上涨开关的同时，高银地产公告称接获大股东潘苏通的通知，正在考虑相关金融机构提出的私有化建议。

　　高银地产5月21日再度公告表示，董事会主席兼公司控股股东潘先生表示，仍在考虑所接获多间金融机构就有关可能私有化所作出之建议，自该等公告刊发以来，可能私有化并无任何重大发展。

　　不愿具名的分析师对记者表示，从私有化的角度看，在股价暴跌后，加上私有化传言的刺激，投资者会加大持股比例，从而促使股价报复性的反弹。不过倘若后续没有完成私有化的过程，那么投资者可能会认为此类传言是在故意推高股价。

　　实际上，港股上市公司私有化是一把双刃剑，存在一定的投资机会，但是风险也非常大。

　　在经济学家宋清辉看来，通常情况下，上市公司私有化会给投资者带来一定的利好预期，从而有助于公司股价短期上扬，但投资者同样面临着一定的投资风险。

　　“通常是早期介入的投资者获利空间较大，后期的炒作过程中，投资风险会逐渐增大。”宋清辉指出，而对广大投资者而言，上市公司私有化的最大风险是最终不能通过。“私有化一旦中止，公司股价就会被打回原形，追涨买入的投资者可能面临着投资收益减少甚至被套、亏损的情况。”

　　对于高银地产股价大幅下挫，有市场分析人士猜测暴跌的原因或与此前介入的炒家出逃有关，而公司的私有化程序一直没有实质进展也可能诱发公司股价的暴跌。

　　有港股投资人士透露，不排除一些上市公司大股东就是为了增加公司股票的成交活跃度而抛出私有化建议方案，目的很可能只是为了提高公司市值。而当公司股票市值被炒高之后，公司估值可能出现泡沫，投资者也将面临着超过其他股票标的的投资风险。

　　就上述问题，记者多次致电并致函高银集团，其电话一直处于无人接听状态。