融创单方面公告终止收购佳兆业 郭孙之争未结束

　　融创公告终止收购佳兆业但郭孙之争远未结束

　　5月28日早上8点，停牌9个交易日的融创，终于发布了一份姗姗来迟的公告——终止要约收购佳兆业。双方已在5月26日签署了《终止协议》，并即时终止约25.29亿股股份的买卖，这场持续近半年、中国房地产行业瞩目的收购案最终还是走向失败。

　　界面新闻曾在5月25日报道中提到，促使融创是次停牌的真正原因，是佳兆业大股东郭英成向港交所举报融创在收购中存在违规行为，融创正考虑放弃收购佳兆业。报道发布后，又有多位接近交易的人士向界面新闻记者确认了该事件。

　　融创中国董事长孙宏斌又一次面临与绿城相似窘境。这位经历坎坷但野心勃勃的“地产骇客”在耗费极大精力后，最终败走深圳，放弃了收购佳兆业。他试图通过收购来迅速扩大规模和版图、并与千亿级别的第一梯队分庭抗礼的意图也再次落空。

　　融创方面表示，由于此前与佳兆业签订的《股份买卖协议》中尚有若干先决条件未达成，并且双方同意并相信不能在最终截止日期或以前达成这些先决条件，因此决定不再继续进行股份购买。

　　根据双方在今年2月6日签署的《股份买卖协议》，界面新闻记者查询发现，该协议没有对郭英成可能出现反悔设置任何约束条款。由于当时佳兆业正在急速下沉，为了安全，融创给自己预留了充分的退路：若干苛刻的先决条件，比如债务违约的消除、诉讼的解决、项目解锁等。给该笔收购增添了难度与不确定性。

　　如果在今年7月31日之前，这些先决条件未能满足，融创可以随时终止收购，同时郭英成作为卖方也可运用酌情权终止协议。如今看来，正是这些苛刻的先决条件导致收购最终未能成行。

　　在此之前，融创方面已经向佳兆业支付了总额共计23.25亿港元的首批预付款及第二批预付款，这笔款项其中的一半约11.625亿港元，佳兆业必须在5月29日或之前返还给融创，剩下的11.625亿港元则须在2015年12月28日前返还，佳兆业必须承担一定利息。

　　为了保值第二笔款项返还安全，融创方面还会托管佳兆业7亿股股份，同时郭英成还需以主要义务人身份提供个人担保，并就此承担全责。以目前佳兆业的停牌股价1.56港元每股计算，这批质押股份价值约10.92亿港元。

　　但按照双方对预付款返还的安排，相当于融创在佳兆业最困难的时期提供了一笔低息贷款，融创看上去像弱势一方。另据接近此次并购核心的消息人士向界面新闻记者透露，在郭英成到港交所举报融创违规时，融创也准备举报郭英成，双方就谁违规展开了一场交锋，因为这会涉及预付款是否退还的问题。如今看来，双方都有妥协，虽然融创保住了预付款，但却不能马上收回。

　　而虽然双方的股权交易以终止告终，但融创与佳兆业之间的纠葛并未结束。在提出收购佳兆业股份之前，融创曾选择率先收购佳兆业位于上海的四个项目，以此来巩固在华东的版图。但随后却面临巨大障碍——四个项目都被佳兆业的融资方通过法律途径追讨债务，并已被冻结项目公司银行存款。这意味着，融创收购佳兆业上海四个项目的条件也尚未完全满足，而解决方案最终还是要看佳兆业整体的债务问题如何解决。

　　佳兆业境外债权持有人代表5月27日晚间曾向界面新闻记者透露，他们近期没有收到关于融创要约将来发展的进一步信息，并且融创也不再与他们接洽讨论，这让他们意识到融创会停止收购佳兆业，但他们依然对佳兆业独立解决境内外债务重组存在担忧，因为这其中存在相当大的不确定性。

　　5月初，重新回归佳兆业的郭英成与境外债权人代表曾有过一次面议，以确定其有关佳兆业债务重组的打算。郭英成当时还告知，佳兆业需要时间，并且他希望境外债权人放心，他正在努力尽快找出解决方案。

　　为了尽快解决债务重组问题，郭英成还请回了他的老搭档——谭礼宁。这位佳兆业前任副董事长，已经被郭英成委任主持债务重组的事情，并在上周五与境外债权人有过商议。谭礼宁当时向境外债权人承诺，会尽快提供一些信息，比如：境内重组及公司与境内贷款方讨论进展的最新情况、是否在考虑融创要约以外的其他相关方提出的要约、境外重组的拟议时间表，及在未来几周将如何开展工作。

　　看起来，在这次收购佳兆业事件中，孙宏斌似乎再一次败北。如果在年底之前佳兆业因为无力解决债务问题而重组，那他的第二笔预付款很可能拿不回，同时最心仪的上海四个项目也会遥遥无期。

　　蹊跷的问题在于，在融创发布终止收购的公告后，佳兆业方面至港股开盘后仍未发布相关公告，这与当初双方一同发布要约收购公告显得及不一致。

　　在融绿股权之争时，融创中国就曾经单方面公告收购上海融绿，并引起巨大争议，绿城中国一度称将诉之法律途径。如今融创中国再次单方面公告，或许预示着郭孙之争远未结束。